青岛啤酒
2009-12-08 14:12:12 作者：admin 来源： 浏览次数：0
| 品牌图片： |  |
|---|---|
| 品牌： | 青岛啤酒 |
| 公司全称： | 青岛啤酒有限公司 |
| 所属行业： | 酒 |
| 联系人： | 李先生 |
| 联系电话： | 0554-6325461 |
| 地址： | 安徽 |
| 联系传真： | 0554-6325461 |
预计公司09-10业绩为1元、1.22元，分别增长86.9%和22%。我们预计公司收入在09-10年分别增长12.2%和13%，综合毛利率将稳步提升到09-10年的43.6%和44.5%的水平。据测算，在收入增长12-13%的水平下，公司综合毛利率每提高1个百分点，影响公司业绩是10%。我们认为公司综合毛利率在2010年提高1个百分点是比较容易的事情，同时，收入增长可以达到2位数，即13%。在上述双重影响下，公司2010年净利润增长20%比较确定。
公司估值水平处于历史低位，而相对上证综指的估值溢价也处于较低位。从2003年至今，公司估值水平最低为27倍，最高曾达到119倍，历史平均值为48倍。公司股价目前运行在一个标准差之下，估值水平较为合理，但仍有向上提升的空间。
此外，与上证综指的估值水平相比，公司估值水平也在09年初大幅回落至09年8月份，达到仅为1倍溢价的水平(历史平均应为1.73倍)。我们认为短期来看，公司估值水平仍有上升空间，如果估值水平达到历史平均水平48倍，则公司股价应该可达到58元，但我们认为公司股价至少应支持33倍的估值水平，考虑到10年1.22元EPS，给予目标价40元，给予“增持”评级。 （阿思达克）
青岛啤酒三水工厂今年利润将达8500万
12月1日，青岛啤酒(三水)有限公司在佛山市三水区的花园酒店内举行十周年庆典仪式。青岛啤酒(三水)有限公司总经巫山在仪式上透露，2009年三水工厂继续保持两位数的快速增长，预计今年的净利润将达到8500万元。
当日，三水区区长卢立湃、副区长张卫红、深圳市青岛啤酒华南营销有限公司总经理、青岛啤酒(三水)有限公司董事长王新洪等亲临现场表示祝贺，对三水工厂通过十年努力取得的辉煌成就和为当地经济作出的卓越贡献给予了高度评价。
1999年12月1日，青岛啤酒这个世界级品牌进驻佛山三水，与英属维尔京群岛YWJ企业有限公司共同投资成立青岛啤酒(三水)有限公司。自公司成立至今，青岛啤酒(三水)有限公司共上缴税收6.74亿元，被评为“佛山市纳税超亿元大户”，三水区第一“纳税大户”；据巫山透露，三水工厂现有年产能40万千升，2008年实现净利润7000万元，今年继续保持21.4%的快速增长，预计今年的净利润将达8500万元，利税1.4亿元。 （周照 南方日报）
青岛啤酒 合理化品牌结构对准战略市场
行业布局仍不稳定，竞争依然激烈。啤酒行业经过10年整合，形成了目前的寡头竞争格局，但竞争局面尚不稳定。华润、燕京、青岛、英博四大家的市场占有率可达60%，但其各自的市场占有率均不足20%，未来5年内行业竞争将不会减弱，各家将以省为单位抢占市场。在其市场占有率处于30-40%的区域竞争将日益激烈，逐出一个占有率可达50%以上的品牌将是这些区域的必然趋势，但在各大家市场占有率超过50%以上的优势区域，竞争程度将有所减弱。目前，各大家占有率超过50%以上的区域主要有华润的辽宁、安徽、四川，燕京的北京、广西、内蒙，以及青岛的山东、陕西。而处于激战区的省份主要有广东、江苏、浙江、湖南、湖北、河北。在未来的竞争环境中，公司将坚持理性竞争，集中优势力量逐个突破，严格控制销售费用，以维持公司可持续的良性发展。
积极发展华北、华东、四川等准战略市场。公司的优势市场主要集中在山东、陕西两地。青岛、陕西、广东三地收入可占总收入的70%以上，利润占比更达100%以上。其中，大本营青岛地区市场占有率高达90%左右，是公司最主要的收入、利润来源；在合并了烟台啤酒、趵突泉啤酒后，公司在山东其他地区的市场占有率也得到了明显提高，可达50%以上水平。未来，公司将把华北(河北、北京)、华东(上海、江苏)、四川等地作为公司发展的准战略性市场，积极培育。目前，公司在安徽、江苏、四川的发展势头良好。石家庄作为新兴市场，近几年增长势头也非常迅猛，今年销量将近20万吨。北京地区因是燕京啤酒本部所在地，竞争对手优势基础较为扎实，公司一直以来的前进步伐较为艰难，今年也有望在产品结构改善与成本大幅下降的助推下，扭亏为盈。
受益于成本下降，09年公司业绩增长迅速，未来一段时间内这一成本优势还将持续发挥作用，我们上调了公司的盈利预测，预计公司2009-2011年的EPS分别为0.98、1.19、1.40元，对应的动态市盈率分别为36.8、30.4、25.7倍，鉴于市场对于公司的稳定增长一直赋予较高的估值水平，上调评级至“增持”。
